Optionen-Bewertung - Black-Scholes-Modell vs. Binomial-Optionen Preismodell Eine riesige Anzahl von Finanzinstituten und Unternehmen nutzen die Optionen im Risikomanagement. Ein besonders wichtiges Thema, das bei den Optionen auftritt, ist die Festsetzung ihres Wertes. In dieser Arbeit stellen wir die klassischen Modelle für die Bewertung von Optionen vor: Black-Scholes-Modell und binomisches Modell. Das Vorhandensein einer analytischen Lösung für den Preis einer europäischen Vanille-Option ermöglicht die Analyse, wie ihre Preise auf Veränderungen der Variablen und Parameter reagieren. Optionen Preis Reaktion auf diese Variablen Veränderungen sind praktisch die Sensitivität Koeffizienten der Premium-und wichtigsten Elemente für die Messung des Risikos, dass diese finanziellen Vermögenswerte beinhalten, wenn verwendet werden, um Abdeckung Praktiken für diese Risiken zu definieren. Darüber hinaus erleichtern die Indikatoren die Entwicklung von Zahlungsströmen, die durch den zugrunde liegenden Vermögenswert erzeugt werden. Dies kann nützlich sein, wenn bestimmte Finanzportfoliostrategien Derivate beinhalten. Wenn Sie Probleme beim Herunterladen einer Datei haben, überprüfen Sie, ob Sie die richtige Anwendung haben, um sie zuerst anzuzeigen. Bei weiteren Problemen lesen Sie bitte die IDEAS-Hilfeseite. Beachten Sie, dass diese Dateien nicht auf der IDEAS-Website sind. Bitte haben Sie Geduld, da die Dateien groß sein können. Artikel von University of Craiova, Fakultät für Wirtschaftswissenschaften in seiner Zeitschrift Finance - Herausforderungen der Zukunft. (Jahr): 1 (2010) Ausgabe (Monat): 12 (Dezember) Seiten: 137-146 Wenn Sie eine Korrektur anfordern, erwähnen Sie bitte die folgenden Punkte: Repec: aio: fpvfcf: v: 12: p: 137 & ndash; 146. Siehe allgemeine Informationen zur Korrektur von Material in RePEc. Wenn Sie diesen Artikel verfasst haben und sich noch nicht bei RePEc registriert haben, empfehlen wir Ihnen, dies hier zu tun. Für technische Fragen zu diesem Artikel oder zur Korrektur seiner Autoren, Titel, Zusammenfassung, Bibliographie oder Download-Informationen kontaktieren Sie bitte: (Alina Manta) Dadurch können Sie Ihr Profil mit diesem Element verknüpfen. Es erlaubt Ihnen auch, potenzielle Zitate zu diesem Punkt zu akzeptieren, dass wir uns unsicher sind. Wenn Referenzen vollständig fehlen, können Sie sie über dieses Formular hinzufügen. Wenn die vollständigen Referenzen ein Element auflisten, das in RePEc vorhanden ist, aber das System nicht mit ihm verknüpft ist, können Sie mit diesem Formular helfen. Wenn Sie über fehlende Elemente wissen, können Sie uns helfen, diese Links zu erstellen, indem Sie die entsprechenden Referenzen in der gleichen Weise wie oben hinzufügen. Wenn Sie ein registrierter Autor dieses Artikels sind, können Sie auch die Registerkarte Zitate in Ihrem Profil überprüfen, da es einige Zitate gibt, die auf die Bestätigung warten. Bitte beachten Sie, dass Korrekturen einige Wochen dauern können, um die verschiedenen RePEc-Dienste zu filtern. Mehr Leistungen Folgen Serien, Zeitschriften, Autoren amp mehr Neue Papiere per E-Mail Neuzugänge zu RePEc abonnieren Autor-Registrierung Öffentliche Profile für Wirtschaftswissenschaftler Verschiedene Rankings der Forschung in Wirtschaftswissenschaften amp verwandte Bereiche Wer war ein Student von wem, mit RePEc RePEc Biblio Kuratierte Artikel amp Papiere zu verschiedenen Themen der Wirtschaftswissenschaften Hochladen Sie Ihr Papier auf RePEc und IDEAS aufgeführt werden EconAcademics Blog Aggregator für Ökonomie Forschung Plagiat Fälle von Plagiaten in der Wirtschaft Job-Marktpapiere RePEc Arbeitspapier-Serie für den Arbeitsmarkt Fantasy League Vortäuschen Sie sind an der Spitze einer Volkswirtschaft Abteilung Services aus den StL Fed Data, Research, Anwendungen verstärkt mehr aus dem St. Louis FedBreaking Down Das Binomial-Modell, um eine Option Wert In der Finanzwelt sind die Black-Scholes und die binomische Option Modelle der Bewertung zwei der wichtigsten Konzepte In der modernen Finanztheorie. Beide werden verwendet, um eine Option zu bewerten. Und jeder hat seine eigenen Vor-und Nachteile. Einige der grundlegenden Vorteile der Verwendung des binomialen Modells sind: Mehrperiodensicht Transparenz Fähigkeit, Wahrscheinlichkeiten zu integrieren In diesem Artikel gut erkunden die Vorteile der Verwendung des binomialen Modells anstelle der Black-Scholes, bieten einige grundlegende Schritte zur Entwicklung des Modells und Erklären, wie es verwendet wird. Mehrfachperiodenansicht Das Binomialmodell ermöglicht eine mehrperiodische Sicht auf den zugrunde liegenden Vermögenspreis sowie den Preis der Option. Im Gegensatz zum Black-Scholes-Modell, das ein numerisches Ergebnis auf der Grundlage von Eingaben zur Verfügung stellt, erlaubt das Binomialmodell die Berechnung des Assets und die Option für mehrere Perioden zusammen mit dem Bereich möglicher Ergebnisse für jede Periode (siehe unten). Der Vorteil dieser mehrperiodischen Sicht ist, dass der Benutzer die Veränderung des Anlagenpreises von Periode zu Periode visualisieren und die Option auf der Grundlage von Entscheidungen zu unterschiedlichen Zeitpunkten bewerten kann. Für eine amerikanische Option. Die jederzeit vor dem Verfallsdatum ausgeübt werden können. Kann das Binomialmodell Einblick in, wenn die Ausübung der Option kann attraktiv aussehen und wenn es für längere Zeit gehalten werden sollte. Durch Betrachten des Binomialbaums der Werte kann man im Voraus bestimmen, wann eine Entscheidung über die Übung auftreten kann. Wenn die Option einen positiven Wert hat, gibt es die Möglichkeit der Ausübung, während wenn sie einen Wert kleiner als Null hat, sollte sie für längere Zeit gehalten werden. Transparenz Eng verwandt mit der Mehrperiodenprüfung ist die Fähigkeit des Binomialmodells, Transparenz in den zugrunde liegenden Wert des Vermögenswertes und die Option, wie es durch die Zeit fortschreitet. Das Black-Scholes-Modell hat fünf Eingänge: Wenn diese Datenpunkte in ein Black-Scholes-Modell eingegeben werden, berechnet das Modell einen Wert für die Option, aber die Auswirkungen dieser Faktoren werden nicht periodisch aufgedeckt. Mit dem Binomialmodell sieht man die Veränderung des zugrunde liegenden Anlagenpreises von Periode zu Periode und die entsprechende Änderung des Optionspreises. Einbeziehung von Wahrscheinlichkeiten Die grundlegende Methode zur Berechnung des binomialen Optionsmodells ist, die gleiche Wahrscheinlichkeit für jede Periode für Erfolg und Misserfolg bis zum Optionsausfall zu verwenden. Jedoch kann man tatsächlich verschiedene Wahrscheinlichkeiten für jede Periode auf der Basis neuer Informationen, die als Zeitdurchläufe erhalten werden, integrieren. Beispielsweise kann es eine Wahrscheinlichkeit von 5050 geben, dass der zugrunde liegende Vermögenspreis in einer Periode um 30 erhöht oder gesenkt werden kann. Für die zweite Periode kann jedoch die Wahrscheinlichkeit, dass der zugrunde liegende Vermögenspreis steigen wird, auf 7030 ansteigen. Wir sagen, dass wir eine Ölquelle auswerten, wir sind nicht sicher, was der Wert dieses Ölbohrlochs ist, aber es gibt eine 5050 Chance, dass die Preis steigen wird. Wenn die Ölpreise in Periode 1 steigen, was das Öl noch wertvoller macht und die Marktgrundlagen jetzt auf weiter steigende Ölpreise hindeuten, kann die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Preisaufwertung jetzt 70 betragen. Das Binomialmodell erlaubt dieser Flexibilität das Schwarz - Scholes-Modell nicht. Entwickeln des Modells Das einfachste binomische Modell wird zwei erwartete Renditen haben. Deren Wahrscheinlichkeiten sich zu 100 addieren. In unserem Beispiel gibt es zwei mögliche Ergebnisse für die Ölquelle zu jedem Zeitpunkt. Eine komplexere Version könnte drei oder mehr verschiedene Ergebnisse haben, von denen jeder eine Wahrscheinlichkeit des Auftretens gegeben wird. Um die Renditen pro Periode ab dem Zeitpunkt Null (jetzt) zu berechnen, müssen wir eine Bestim - mung des Wertes des zugrunde liegenden Vermögenswertes ab einem Zeitpunkt vornehmen. In diesem Beispiel werden wir folgendes annehmen: Kurs des Basiswertes (P). 500 Call-Option Ausübungspreis (K). 600 Risikoloser Zinssatz für den Zeitraum: 1 Preisänderung pro Periode: 30 nach oben oder unten Der Kurs des Basiswertes beträgt 500, und in Periode 1 kann er entweder 650 oder 350 sein. Das wäre ein Gegenwert von 30 Anstieg oder Abnahme in einem Zeitraum. Da der Ausübungspreis der Call-Optionen, die wir halten, 600 beträgt, beträgt der Wert der Call-Option Null, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert weniger als 600 beträgt. Wenn der Basiswert den Ausübungspreis von 600 übersteigt, wäre der Wert der Call-Option die Differenz zwischen dem Kurs des Basiswerts und dem Ausübungspreis. Die Formel für diese Berechnung ist max (P-K), 0. Angenommen, es gibt eine 50 Chance zu gehen und eine 50 Chance zu gehen. Anhand der Perioden 1 Werte als Beispiel berechnet dies als max (650-600, 0) 50max (350-600,0) 505050050 25. Um den aktuellen Wert der Call-Option zu erhalten, müssen wir die 25 in Periode 1 abzählen Zurück zu Periode 0, was 25 (11) 24,75 beträgt. Sie sehen nun, dass sich bei einer Änderung der Wahrscheinlichkeiten der Erwartungswert des Basiswertes ebenfalls ändert. Wenn die Wahrscheinlichkeit geändert werden soll, kann sie auch für jede nachfolgende Periode geändert werden und muss nicht immer gleich bleiben. Das Binomialmodell kann problemlos auf mehrere Perioden erweitert werden. Obwohl das Black-Scholes-Modell das Ergebnis eines verlängerten Verfalldatums berechnen kann. Das Binomialmodell erweitert die Entscheidungspunkte auf mehrere Perioden. Verwendungen für das Binomialmodell Das Binomialmodell kann nicht nur zur Berechnung des Wertes einer Option verwendet werden, sondern auch für Projekte mit hohen Unsicherheiten, Kapitalbudgets und Ressourcenallokationen sowie Projekte mit mehreren Perioden Oder eine eingebettete Option, um fortzufahren oder zu bestimmten Zeitpunkten aufzugeben. Ein einfaches Beispiel ist ein Projekt, das Bohrungen für Öl mit sich bringt. Die Unsicherheit dieser Art von Projekt ergibt sich aus der mangelnden Transparenz, ob das gebohrte Land überhaupt Öl hat, die Menge des Öls, das gebohrt werden kann, wenn Öl gefunden wird und der Preis, zu dem das Öl einmal verkauft werden kann Extrahiert. Das binomische Optionsmodell kann dabei helfen, an jedem Punkt des Ölbohrprojekts Entscheidungen zu treffen. Nehmen wir an, wir entscheiden, zu bohren, aber die Ölquelle wird nur rentabel sein, wenn wir genug Öl finden und der Ölpreis einen bestimmten Betrag übersteigt. Es dauert eine volle Zeit, um festzustellen, wie viel Öl können wir so gut wie der Ölpreis zu diesem Zeitpunkt zu extrahieren. Nach dem ersten Zeitraum (z. B. ein Jahr) können wir anhand dieser beiden Datenpunkte entscheiden, ob wir das Projekt weiter bohren oder aufgeben wollen. Diese Entscheidungen können kontinuierlich durchgeführt werden, bis ein Punkt erreicht ist, wo es keinen Wert zum Bohren gibt, zu welchem Zeitpunkt der Brunnen aufgegeben wird. The Bottom Line Das Binomialmodell ermöglicht mehrperiodische Ansichten des zugrunde liegenden Anlagenpreises und den Preis der Option für mehrere Perioden sowie die Reichweite der möglichen Ergebnisse für jede Periode und bietet eine detailliertere Ansicht. Während sowohl das Black-Scholes-Modell als auch das Binomialmodell zur Bewertung von Optionen verwendet werden können, besitzt das Binomialmodell einfach ein breiteres Anwendungsspektrum, ist intuitiver und einfacher zu bedienen.
No comments:
Post a Comment